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　　比如2012年起，苏宁开始大规模收购PPTV、天天快递、龙珠直播、家乐福中国等，2018年更是组建了零售、文创、体育、金融、地产等八大产业集团，试图构建一座商业帝国。

　　比如2017年，苏宁电器集团全资子公司南京润恒向恒大地产战略投资200亿元，缓解了恒大的资金压力；2018年，张近东还斥资95亿元入股万达商管，随后又投资27亿元接盘万达百货，总计约123亿元，与腾讯、融创、京东等共同支持了万达的重组。

　　虽然这背后肯定也有商业利益的考量，并非纯粹的“慈善行为”，但客观上确实帮助许家印和王健林渡过了难关。

　　一方面，苏宁主营的家电零售主业长期亏损，毛利率持续下滑，经营活动现金流净额常年为负，且受到电商价格战影响明显；另一方面，苏宁长期用大规模流动负债支撑投资并购，结果却是一系列重大投资失误，往往只在一瞬间。

　　2020年，苏宁首次年度亏损42.75亿元，显露出了流动性危机的苗头；次年，苏宁的债务危机全面爆发，净亏损高达432亿元。

　　和当初的许家印、王健林不同的是，张近东没能等来自己的“白衣骑士”，甚至当初拿来投资恒大和万达的钱都打了水漂。

　　2024年，苏宁易购还曾向万达提起仲裁，要求支付股份回购款50.41亿元，双方自此陷入债务纠纷。

　　明白了“谁都靠不住，只能靠自己”以后，张近东选择重回一线，带领苏宁进入了持续至今的“自救”阶段。

　　2024年初，张近东曾在年度工作部署会上放出豪言：“苏宁易购已全面彻底地回归到由我们苏宁人主导发展的轨道上来，无论前方是坦途大道还是崎岖山路，我们都要牢牢地把命运把握在自己手中，苏宁易购的发展最终还是要靠我们自己。”

　　整个2024年，苏宁易购净利润超6亿元，同比增长115%，实现了2020年以来的首次全年盈利，但主要得益于出售天天快递、家乐福等资产；2025年，苏宁易购前三季度营收381.31亿元，实现微增，同时归母净利润持续保持盈利。

　　这两年里，苏宁通过卖资产、靠政策、缩规模等实现了账面扭亏，暂时避免了退市风险，但其主营业务盈利能力依然脆弱，尚未真正走出困境。

　　为此，苏宁也进行了很多尝试。比如2025年以来，Suning Max（苏宁易购超级体验店）、Suning Pro（苏宁易购超级旗舰店）在全国各地开业的消息接连不断，张近东又回到了自己最熟悉的线下家电连锁领域。

　　甚至不久前，苏宁易购还发布了一款集惠老商城、养老服务于一体的平台“朝夕相伴”，定位是“AI原生的中老年生活服务App”，整合了老年人常用的健康管理、网购、乘车码、医保卡等功能，试图从AI和银发经济市场分一杯羹

　　已经62岁的张近东，和71岁的王健林一样，都在为还清债务奔走不息。如今看来，二人的境遇何其相似。曾经叱咤风云的商业大佬，在时代的浪潮同步入暮年，却仍倔强地与时间赛跑。

　　一是把手上的债务全部还清，以免兢兢业业了一辈子，最后却晚节不保；二是尽可能拯救自己辛苦一辈子打下的基业，至少让下一代能够过上更加安稳的生活。

　　不久前，张近东的儿子张康阳罕见露面，与潘玮柏一起过圣诞，还有一群漂亮的女网红在场；王健林的儿子王思聪，也被拍到带四位美女吃着烤肉，状态松弛、有说有笑。

　　对于正在为了巨额债务四处奔波的父辈们来说，子女们的生活似乎显得格外轻松惬意，聚光灯下的欢笑与父辈的沉重形成鲜明对比。

　　但在张近东和王健林的心里，或许子女的轻松正是他们拼尽全力想要守护的安稳。他们不愿让下一代重蹈自己的覆辙，背负如此的重担至少在他们还有余力的时候，仍要放手一搏，在时代翻页之际守住最后一份体面。

　　苏宁系三公司破产重整：ST易购跨界扩张后遗症仍未解 扭亏为盈难掩百亿资金缺口

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